2016年是全面建成小康社會決勝階段的開局之年，是實(shí)施“十三五”規(guī)劃的第一年，同樣也是推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅之年。可以說，2016年的中國兩會承載著“十三五”開好局的使命，也肩負(fù)著2020年全面小康的重任。所以，李克強(qiáng)總理今年的政府工作報告就顯得特別重要，因為2016年怎么走、“十三五”這五年怎么干，很大程度上就看這個報告給出的路線圖。那么，今年兩會政府工作報告的重點(diǎn)是什么？

    GDP增速設(shè)區(qū)間值守住6.5%底線

    國務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報告中提到，2016年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)是6.5%～7%，這考慮了與全面建成小康社會目標(biāo)相銜接，考慮了推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的需要，也有利于穩(wěn)定和引導(dǎo)市場預(yù)期，有利于實(shí)現(xiàn)比較充分的就業(yè)。

    這是我國21年來首次為國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長目標(biāo)設(shè)定區(qū)間，顯示了政策的靈活性和科學(xué)性。

    全國政協(xié)委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦說，“十三五”規(guī)劃建議中提到，到2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。經(jīng)過測算，要實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)，6.5%增長速度是一個底線。如果努力一下，這個速度有可能還可以再高一點(diǎn)，也就是7%。

    從2014年的7.5%左右，到2015年的7%左右，再到今年清晰設(shè)定6.5%～7%的區(qū)間目標(biāo)，我國宏觀調(diào)控的思路和方式不斷創(chuàng)新，認(rèn)識和能力更加成熟。

    “GDP增速調(diào)整符合實(shí)際，符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律，也符合我們現(xiàn)在提出的發(fā)展目標(biāo)和實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之間的關(guān)系。”在劉世錦看來，現(xiàn)在和過去計劃經(jīng)濟(jì)時期最重要的區(qū)別，就是現(xiàn)在不是指令性計劃，而是一個預(yù)期性的目標(biāo)。但預(yù)期和實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中間是有區(qū)別的，經(jīng)濟(jì)實(shí)際上怎么運(yùn)行是有客觀規(guī)律的，也會遇到各種因素的影響。

　　盡管如此，處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的節(jié)點(diǎn)上，距完成2020年全面實(shí)現(xiàn)小康社會的目標(biāo)還有很多關(guān)隘要闖。產(chǎn)能過剩、進(jìn)出口增長沒有達(dá)標(biāo)，在推動供給側(cè)改革的過程中，如何守住6.5%的底線更引人關(guān)注。

    李克強(qiáng)總理在報告中也坦承，今年我國發(fā)展面臨的困難更多更大、挑戰(zhàn)更為嚴(yán)峻，我們要做打硬仗的充分準(zhǔn)備。但困難和挑戰(zhàn)并不可怕。中國的發(fā)展從來都是在應(yīng)對挑戰(zhàn)中前進(jìn)的，沒有過不去的坎。只要我們?nèi)f眾一心，共克時艱，就一定能夠?qū)崿F(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)。

    “我們手上的牌很多�！比珖�政協(xié)委員、中國（海南）改革發(fā)展研究院院長遲福林表示，我國的產(chǎn)業(yè)目前由工業(yè)主導(dǎo)向服務(wù)業(yè)主導(dǎo)轉(zhuǎn)型，帶來了更多的就業(yè)機(jī)會。2015年，服務(wù)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大了8.3%，而曾經(jīng)主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的建筑和制造業(yè)總計只增長了6%。服務(wù)業(yè)逐漸成為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)后，就業(yè)總體上會逐步增加�！安还馐强偭吭黾�，就業(yè)結(jié)構(gòu)也會得到逐步改善�！�

    遲福林所說的“第二張牌”是城鎮(zhèn)化結(jié)構(gòu)變革。由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變革，“十三五”期間人口城鎮(zhèn)化規(guī)模將實(shí)現(xiàn)新的增長，這會帶來巨大的潛能；“第三張牌”是指物質(zhì)性消費(fèi)向服務(wù)性消費(fèi)轉(zhuǎn)型，“消費(fèi)正成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的巨大動能。”

    靈活適度：貨幣政策從寬貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捫庞?BR>
    今年政府工作報告中，有兩處新意值得關(guān)注：一是相比此前政府工作報告強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策要“松緊適度”，此次的最新提法是“靈活適度”；二是首次明確給出了社會融資余額增速13%的數(shù)量目標(biāo)，M2（廣義貨幣）增速目標(biāo)較2015年上升1個百分點(diǎn)，與去年實(shí)際增速基本相當(dāng)。

    今年政府工作報告強(qiáng)調(diào)貨幣政策要“靈活適度”，這一表述與1月份人民日報發(fā)表的《權(quán)威人士七問供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革》中所提的貨幣政策要根據(jù)“金融市場的變化進(jìn)行微調(diào)”的要求一致。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，之所以強(qiáng)調(diào)“靈活適度”、“根據(jù)市場變化微調(diào)”，是因為單純從對經(jīng)濟(jì)調(diào)控的角度看，新常態(tài)下的貨幣政策松緊水平經(jīng)過幾年的實(shí)踐已經(jīng)確定，但自去年以來，國內(nèi)外金融市場更多呈現(xiàn)瞬時多變的特點(diǎn)，需要靈活應(yīng)對，以確保市場總體平穩(wěn)，阻斷可能出現(xiàn)的負(fù)面溢出，消除系統(tǒng)性風(fēng)險的隱患。

    在上周舉行的中美央行高端對話會上，央行副行長陳雨露就表示，全球貨幣政策分化造成的溢出效應(yīng)和回溢效應(yīng)日益突出，但由于缺乏深入的研究探討和有效的政策溝通協(xié)調(diào)，這種政策分化效應(yīng)正在給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融市場穩(wěn)定帶來多種挑戰(zhàn)，亟待全球貨幣政策當(dāng)局就這些問題深入研究，交換意見，加強(qiáng)協(xié)調(diào)和合作。

    貨幣政策的基調(diào)調(diào)整為“靈活適度”，說明貨幣當(dāng)局會更加注意防范國內(nèi)外金融市場的突發(fā)狀況，及時予以應(yīng)對操作。

    “政府工作報告首次明確社會融資余額增速目標(biāo)13%，與M2目標(biāo)一致，而M2增速目標(biāo)較去年提高1個百分點(diǎn)，有人認(rèn)為這透露出名為穩(wěn)健實(shí)為寬松的偏向，但我認(rèn)為，今年的貨幣政策將更加穩(wěn)健。”中信證券首席債券分析師明明對證券時報記者表示。

    明明對此分析稱，首先，M2增速目標(biāo)不是一個一定要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，而是一個視經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而靈活變動的目標(biāo)值。提高M(jìn)2增速目標(biāo)，可能主要考慮兩個方面：一是從可能面臨的金融及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險應(yīng)對的角度考慮；另一個方面則是出于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要的考慮。

    其次，今年中國央行出于匯率風(fēng)險和資本市場兩重風(fēng)險的考慮，都不太可能采取過度寬松的貨幣政策。而當(dāng)前樓市的火熱程度如果持續(xù)，則帶來經(jīng)濟(jì)過熱和轉(zhuǎn)型失敗的風(fēng)險，也會讓央行持續(xù)警惕，當(dāng)前繼續(xù)加碼寬松的可能性因此不大。

    此外，寬貨幣與寬信貸是兩回事。在數(shù)量型寬松上，寬貨幣將與寬信貸亦步亦趨；在價格型寬松上，寬貨幣的相對空間較小。當(dāng)前，信貸寬松將是主導(dǎo)風(fēng)向，而貨幣寬松的相對力度將弱于去年。

    中金公司分析師陳健恒也表示，考慮到今年部分表外融資會繼續(xù)轉(zhuǎn)為表內(nèi)，人民幣融資替代外幣融資，以及地方政府置換債繼續(xù)發(fā)行等因素都會推高M(jìn)2增速，即使今年M2還是增長13%，也不意味著通脹壓力將上升，這更多的是融資結(jié)構(gòu)的變化。

    因此，在貨幣政策更加穩(wěn)健的情況下，貨幣政策從寬貨幣轉(zhuǎn)為寬信用后，對接的是信用派生，全年信貸增速或較快增長。民生證券研究院分析師李奇霖對證券時報記者表示，寬信用更多的是需要財政和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的配合，一方面積極的財政政策要發(fā)力，另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要有融資需求。貨幣政策只是“補(bǔ)水”保證市場平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)，而不會過多“放水”。

    赤字增加5600億 減稅降費(fèi)促增長

    李克強(qiáng)總理在政府工作報告中提到，積極的財政政策要加大力度。今年擬安排財政赤字2.18萬億元，比去年增加5600億元，赤字率提高到3%。其中，中央財政赤字1.4萬億元，地方財政赤字7800億元。安排地方專項債券4000億元，繼續(xù)發(fā)行地方政府置換債券。

    3%的赤字率一直被歐盟等經(jīng)濟(jì)體視為衡量一國財政風(fēng)險的警戒線之一，中國也是首次達(dá)到。實(shí)際上，中國的赤字率一直遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國家。近年來受世界經(jīng)濟(jì)周期性波動的影響，主要發(fā)達(dá)國家的赤字率經(jīng)常突破3%，如2014年美國的赤字率為4.1%、英國為5.7%、法國為4%、日本為8.8%。李克強(qiáng)總理也表示，我國財政赤字率和政府負(fù)債率在世界主要經(jīng)濟(jì)體中相對較低，這樣的安排是必要的、可行的，也是安全的。

    對于適度擴(kuò)大財政赤字的作用，今年的政府工作報告中也說得非常清楚：主要用于減稅降費(fèi)，進(jìn)一步減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。今年將采取三項舉措：一是全面實(shí)施營改增，從5月1日起，將試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè)，并將所有企業(yè)新增不動產(chǎn)所含增值稅納入抵扣范圍，確保所有行業(yè)稅負(fù)只減不增。二是取消違規(guī)設(shè)立的政府性基金，停征和歸并一批政府性基金，擴(kuò)大水利建設(shè)基金等免征范圍。三是將18項行政事業(yè)性收費(fèi)的免征范圍，從小微企業(yè)擴(kuò)大到所有企業(yè)和個人。實(shí)施上述政策，今年將比改革前減輕企業(yè)和個人負(fù)擔(dān)5000多億元。

    “在目前財政收支壓力加大的情況下，大力實(shí)施減稅降費(fèi)政策，短期會進(jìn)一步增加財政壓力，但是可以激發(fā)企業(yè)活力，換來未來經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展。”北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授林雙林對證券時報記者表示。

    近日，財政部部長樓繼偉在接受采訪時也指出，改革有短期見效的，也有長期見效的�！笆紫纫�把短期見效的拿出來刺激增長，同時也要著手準(zhǔn)備一些短期痛苦比較大、但長期見效會更大的改革措施，其間財政政策必須給予積極支持�！痹黾映嘧致视糜趶浹a(bǔ)減稅降費(fèi)的改革陣痛即是很好的體現(xiàn)。

    同時，政府工作報告也提到，適當(dāng)增加必要的財政支出和政府投資，加大對民生等薄弱環(huán)節(jié)的支持。這也是在經(jīng)濟(jì)下行壓力下補(bǔ)短板、穩(wěn)增長的有效措施。

    財政部財政科學(xué)研究所原所長賈康表示，報告里提到安排地方專項債券4000億元，專項債是與基礎(chǔ)公共設(shè)施以及老百姓民生息息相關(guān)的。3%的赤字率說明積極的財政政策在加力，加力后還要追求增效。他理解的“增效”是在總量擴(kuò)張的同時要把結(jié)構(gòu)性問題處理好，特別是現(xiàn)在搞結(jié)構(gòu)性改革，怎樣補(bǔ)短板，如何創(chuàng)新機(jī)制貫徹深化改革任務(wù)、解放生產(chǎn)力？都需要綜合把握。

    此外，今年的政府工作報告也提到，要加快財稅體制改革，合理確定增值稅中央和地方分享比例，全面推開資源稅從價計征改革。各級政府要堅持過緊日子，把每一筆錢都花在明處、用在實(shí)處。

    注冊制改革實(shí)施條件待完善

    新股發(fā)行注冊制成了這兩天市場的關(guān)注焦點(diǎn)。

    今年的政府工作報告對資本市場所做的表述有：推進(jìn)股票、債券市場改革和法治化建設(shè)，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展，提高直接融資比重，適時啟動深港通。嚴(yán)厲打擊金融詐騙、非法集資和證券期貨領(lǐng)域的違法犯罪活動，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險的底線。

    值得關(guān)注的是，今年新股發(fā)行注冊制沒有進(jìn)入政府工作報告。在去年的政府工作報告中，對于金融市場改革方面的意見為，加強(qiáng)多層次資本市場體系建設(shè)，實(shí)施股票發(fā)行注冊制改革，發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場，推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，發(fā)展金融衍生品市場。適時啟動深港通試點(diǎn)。

    這讓市場對于注冊制的預(yù)期有所延后。“今年注冊制可能暫緩”成了包括國泰君安首席宏觀分析師任澤平在內(nèi)多位市場人士的判斷。

    北大光華管理學(xué)院教授曹鳳岐認(rèn)為，雖然今年政府工作報告沒有提到注冊制，但不意味著不實(shí)施注冊制。實(shí)施注冊制首先要積極準(zhǔn)備，然后逐步推進(jìn)，而不是馬上實(shí)施。

    中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍也表示，注冊制和證券法的一些法律法規(guī)存在很大不同，要修訂證券法，然后才好落實(shí)注冊制，這是一個很重要的前提。去年全國人大常委會授權(quán)國務(wù)院在兩年內(nèi)實(shí)施注冊制，給出了較為寬泛的時間范圍，考慮到市場信心問題等準(zhǔn)備工作，在實(shí)施這項工作的時候可能也有些考慮。

    注冊制啥時候?qū)嵤�？在與政府工作報告同日亮相的“十三五”規(guī)劃綱要草案提出：創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊制。

    “十三五”規(guī)劃綱要草案在健全金融市場體系的相關(guān)工作安排中提出，積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場，提高直接融資比重，降低杠桿率。創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊制，發(fā)展多層次股權(quán)融資市場，設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，建立健全轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制等。

    中國人民大學(xué)金融與證券研究所教授李永森表示，從注冊制改革的大方向看，必須在整個資本市場的發(fā)展過程中逐步創(chuàng)造條件，不能無視客觀現(xiàn)狀急于求成，對可能對市場帶來的影響應(yīng)有清醒的認(rèn)識和相應(yīng)的應(yīng)對措施。李永森認(rèn)為，市場整體的穩(wěn)定與否、投資者結(jié)構(gòu)是否得到優(yōu)化、市場能否形成有效的約束力，以及投資者保護(hù)情況等，都是需要考慮的問題。

    目前，證監(jiān)會對于注冊制的最新官方表態(tài)為：注冊制改革是我國資本市場改革的方向，改革的制度設(shè)計必須充分考慮我國市場的環(huán)境和條件。全國人大做出的授權(quán)決定，為啟動注冊制改革的技術(shù)準(zhǔn)備工作提供了法律依據(jù)。證監(jiān)會將按程序研究制定專門的部門規(guī)章、信息披露準(zhǔn)則和規(guī)范性文件，系統(tǒng)構(gòu)建注冊制的規(guī)則體系。這一工作需要有一個較長的時間過程。

    因城施策化解房地產(chǎn)庫存

    今年的政府工作報告中，直接涉及房地產(chǎn)的內(nèi)容是：推進(jìn)城鎮(zhèn)保障性安居工程建設(shè)和房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。今年棚戶區(qū)住房改造600萬套，提高棚改貨幣化安置比例。完善支持居民住房合理消費(fèi)的稅收、信貸政策，適應(yīng)住房剛性需求和改善性需求，因城施策化解房地產(chǎn)庫存。建立租購并舉的住房制度，把符合條件的外來人口逐步納入公租房供應(yīng)范圍。

    與去年不同的是，今年的政府工作報告中沒有提到保障性安居住房的建設(shè)量，并強(qiáng)調(diào)提高棚改貨幣化安置比例。

    對此，亞豪機(jī)構(gòu)市場總監(jiān)郭毅認(rèn)為，這預(yù)示著今年可能會減少保障性住房供地量，并通過貨幣化安置為樓市輸送更多購房需求。一減一增，對于一線城市來說是重大利好。

    中國指數(shù)研究院常務(wù)副院長黃瑜也認(rèn)為，今年更強(qiáng)調(diào)棚改安置住房要與商品房存量房源渠道打通。目前棚改貨幣化安置仍有較大空間，不僅為市場帶來大量的需求，對去庫存的重要作用也將不斷凸顯。去庫存成為今年房地產(chǎn)的重頭戲。

    同時，從支持政策來看，今年仍會保持寬松。黃瑜認(rèn)為，今年政策或?qū)�從供需兩端多元去化房地產(chǎn)庫存，因城施策仍是基調(diào)，未來一線城市政策或?qū)⑴c全國整體局面形成差異化，嚴(yán)控投資投機(jī)。

    另外，對于公租房范圍的擴(kuò)大，中國房產(chǎn)信息集團(tuán)研究中心研究員楊科偉認(rèn)為，這將帶來大批對公租房源的需求，今年會加大落實(shí)購買商品房用于保障房的力度，政府在租賃土地出讓制度和稅費(fèi)費(fèi)率和征收方式上可能會有新的政策出臺，鼓勵房企盤活存量。

    在今年的政府工作報告中，對房地產(chǎn)企業(yè)的直接利好消息是，5月1日起房地產(chǎn)業(yè)將正式全面實(shí)施營改增。

    對此，楊科偉認(rèn)為，營改增后，房地產(chǎn)企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)將進(jìn)一步下降，提高企業(yè)利潤和活力。

    楊科偉同時認(rèn)為，以現(xiàn)有的人口增長率和常住人口城鎮(zhèn)化率增長目標(biāo)測算，“十三五”期間，每年新增常住人口約1500萬人，以此測算，城鎮(zhèn)化率提升帶來的新增住房需求大約為12.7億平方米；另外舊城改造（包括棚戶區(qū)和城中村改造）帶來的新增住房需求大約15.7億平方米。新增需求巨大，“十三五”期間房地產(chǎn)行業(yè)仍會平穩(wěn)健康發(fā)展。